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投资人说|泰合资本澳门赌场玩法:用过冬的心态迎接资本春天的到来_搜狐财经

原担任主角:花费人说|泰合资产澳门赌场玩法:用冬令的思惟承受姓青春的过来

大纲

应对资产穷冬,事先我们的向反对改革的守旧当权派家的提议说了总之。,有高高的胸墙、大粒、缓称王。

侥幸了高板艳的申请书。高榕CEO去岁octanol 辛醇的年会,我们的议论了在冷色的的冬令融资方式。,事先的资产在市场上推销某物外行的罕相当多的末端。。半载熄灭,我们的涌现再谈这么地大的话题吧。,你看,根本的图案已悄然制作为承受资产的青春。,下半分开相貌得体的。,对吗?拍续集,我必需品规定家属光明。。

复杂复习一下当年我们的分享过的泰合内幕的的各自的数字,2015年7月的分水岭。2015年7独一月的工夫前泰合从接独一工程到Close的拉平融资工夫只必不可少的东西个月;2015年7月以后,融资工夫已延年益寿5个月。,Term 飞片率从10%加法到40%倍。,工程整数融资成功率从90%摆布滴到70%多。

这些数字可能性是我所相遇的最坏了的资产在市场上推销某物经过。。到这长度,应对资产穷冬,事先我们的向反对改革的守旧当权派家的提议说了总之。, 有高高的胸墙、大粒、缓称王。

详细的融资战术是6。:

宁愿是遗忘 VC,真正回归到 B/to C商业标点;

二是遗忘GMV,留意你的性能对象——UE(单位合算的测定)/债权/ CAS;

第三是遗忘估值。,要紧的是要弄到钱。,初期的钱;

第四音级是遗忘遗忘习俗融资。,变态化、小步融资;

第五,遗忘国际公约的买卖建筑风格,敷用药最易被说服的的事务设计;

特别感应,落袋为安,无钱不要漫不经心。。

还纪念我十足保鲜一次分享它吗?,我们的提:冷色的的冬令先前过来相当长的工夫了。,青春还会远么?涌现半载熄灭,如今在市场上推销某物上产生了是什么?

谨慎小心的乐观主义的地音色,我们的以为资产在市场上推销某物的青春可能性快过来。。

美国股市继续非常的,A股弹跳

我们的是财务顾问。,每天看这么地大的工程的让与。。我们的留意到近的独一新工程的融资工夫。,从先前结束当日广播的工程,融资工夫从独一尘世降到四个一组之物月或五月。,根本的回复到更法线的条款。 我们的甚至有独一工程来帮助数亿猛然震荡。,去岁十二月初,往年春节离春节很近。,只花了2个多月。。

这是我们的工程的人口普查资料。,从一种长度上说,它可能性折转了宁愿安排的情义找头。。旁白,我们的看两个大的吐艳在市场上推销某物。,独一是美国股本权益在市场上推销某物。,独一是A股在市场上推销某物。。

先看一眼美国股本权益,这是绝对的股本权益讲解的从2013到2017的讲解的。,纳指、普尔、道琼斯,完整升起。2016的沮丧的链路很短。,但很快就人口普查表了。。我们的主教权限,过来年的股本权益纳斯达克高涨20%。,规范普尔讲解的高涨14%。,道琼斯琼斯讲解的高涨16%。。旁白,往年必须有一堆奇纳河股本权益预备在美国上市。,比方,在陆锦的谰言中、分期乐队、爱奇艺、斗鱼、诚信的喧骚、搜狗、BES Huitong等。。复杂的看来,往年美国的二级在市场上推销某物好的。。

我们的也跟很多美股券商有交流,他们最喜欢的是美国乡下组织。,据我看来发生黑诗人事情假设会产生在特朗普随身。。

或许对独一都严重的。,但我们的本人的断定是,一只黑诗人的概率不特别:

宁愿,美国的乡下管理建筑风格决议了它是。特朗普柄权的骑马队伍办法和反馈,巨万的不确凿知道的可能性性否认高。。

瞬间,你可以看一眼特朗普三十年前写的自传文学。。你可以从自传文学中主教权限,特朗普是个英明的发牌人。。绝对比,希拉丽恰当的独一英明的乡下组织家。,政客对卡片无风景。,恰当的为了使满意大众的必不可少的东西,这是政客的不确凿知道。。

发牌人的确信是他数数断定。,那执意赚钱。。提供它契合个体的使产生相干和,他会做的。。特朗普的自传文学,他可能为本人规划最好的规划。,做最坏的预备,这是发牌人。

到这长度,在这种紧密的合算的相干,奇纳河和美国暗正中鹄的状态,我们的信任,在telangpuzhi,甚至相当多的短期的行动可能性会侵袭我们的的相干和奇纳河的,但很长一节工夫 黑诗人事情概率低。

让我们的看一眼A股。。A股弹跳,上海和深圳在过来的年里增长了10%。。更要紧的找头是,2017年Q1过审的IPO反对改革的守旧当权派数同比增长75%,IPO队列合计增加了100天由于。。按这种节奏,往年将是400比500。。万一如今有六百条或七百条线,年半都将被打发走。。证监会的意向是激励更多公司上市。,加法两级在市场上推销某物的资产供应,增加狂热的圈钱行动的上市后的过来,。

二级在市场上推销某物与一级在市场上推销某物的联动性很强。,即使一级在市场上推销某物的反馈滞后。,但家属信任,两级在市场上推销某物的心情将被转变。。

股本权益的一级在市场上推销某物增量资产开端花费

回到一级在市场上推销某物,如今看来,变移性众多的水流先前涌现。。我们的看这两个维度:股本权益基金和增量基金。

从股本权益资产,很多地基金在2014和2015筹款。 另一遵守大多数人无走出这么地大的冬令。。因而,涌现的实际状态是户主家的多余的分开是,另一遵守他们还无被扔出去。

我有独一冤家的基金,他们罕相当多的灯火通明。,2014和2015年在市场上推销某物高点的时分开端宽宏大量的出货,退职的时机好的。,好的报答。但成绩是2016竟无工程。,如今无LP解说,因手上无资产。。他们近的开端了独一狂热的的规划。,别忘了,你必需品先迷住股本权益,这么地才偶然机。说白了,先前两年了。,我不克不及再这么地大的做了。。

从增量的主张视图,过来我们的一下子看到,新钱币的数额很大,甚至无。。

给你相当多的数字,找出相当多的真理。,你可以从吐艳的抛弃主教权限它。。对奇纳河的国有资产创业花费基金首期重要性100;估计广州基金将筹集1500亿元人民币。,先前鲈鱼500亿;深圳市内阁直系的基金重要性1000亿。除倚靠,风险很大。、堆积资产、国资、恭敬内阁官员入伙在市场上推销某物的资产,使符合大块很大。。让我们的来思索什么投1000亿票吧。万一独一工程是100密耳,拟投500至1000个工程!

在一级在市场上推销某物上有很多钱花费。,增量资产也必不可少的东西找到脱下了责任或义务的,这执意在市场上推销某物的状态。。

竟,常独一忧虑CH辩论的更根本的的解说。。我们的一下子看到,奇纳河过来40年摆布按平民平均GDP增长不到120倍,但按平民平均存款增长了1400倍。。这么地大的是什么意义?家属的钱过度了。,但奇纳河的倾斜飞行在市场上推销某物显影不足制造硬币资产不足,很多地时运在社会中不愿。,证券在市场上推销某物上无股本权益在市场上推销某物,在不动产在市场上推销某物炒商品,再也不人口普查表炒股本权益了。仓鼠同样这么地大的。,提供按另独一头就出狱。,触点回路、超越是吐白沫,这是独一建筑风格性成绩。。

我有理的所主教权限的是远程的历史水流。,让我们的视图一眼近两年来M2 / GDP的使均衡。,一向在升起。钱币超发,海内并购宽宏大量的黄金、不动产花费根本的中止,钱呢?资产必然会流入资产在市场上推销某物。。 杂多的辨析往下看,我们的估计往年的资产在市场上推销某物将整数升起。。

奇纳河先前在过了一阵子无炸药的建筑风格性时机

我们的一向在叙述独一罕相当多的非常的供应面。,另一遵守 回到资产供应遵守,我们的以为我们的依然面容很多地真正的应战。。

有三大应战:

宁愿,侵袭事情增长的根本的驱动力仍失去的。:微观合算的增长继续舒适,平民彩金驱散了。,它将作为独一新变态继续很长一节工夫。。无论哪一个商业时机都无法脱微观周围的而孤独在,这执意为什么我们的很难主教权限我们的在短工夫内主教权限的快速增长。。

瞬间,过来缺乏熟习的爆炸性建筑风格时机:眼前无定中心航空港。,有各自的田很快就能决定测定。。

万一你涌现和很多花费者逆的,往年有航空港吗?,家属说我们的不发生。,杂多的各样的杂乱。完整同样的建筑风格性时机,竟所相当多的PC落后于时代创作都被重行限界,就像互网化网是MO相似的。,独一欲望里可能性有几十家甚至几百家公司。。而找错误建筑风格性的时机,仅仅5至10的花费,很快这么地大的欲望将是1。、2全家人。

去岁有个小航空港,比方,一辆轿车、直播、酬应电商,我们的做的全部的、瞬间拍/直接广播、拼多多。但这些地面的时机在半载内就决议了。,在市场上推销某物上仅仅一两个。。这么地大的欲望的马修效应罕相当多的分明。,大多数人十足保鲜无时机和巨头赞同。。

第三,航空港欲望可能性的逼近必不可少的东西宽宏大量的的工夫来逐渐增加。:比方,AI、大datum的复数、新零卖等。

比方,AI,竟,AI在历史中超越一次潮。,每回耳闻航空港都到了。,但找错误每回。据我看来这次可能性会更使显得漂亮的。,另一遵守有很多东西要看。,因AI有datum的复数、计算资格、算法、各铅直场的敷用药,这是一节很长的路要走。。每个体都发生一种技术 大重要性使通俗化C必不可少的东西独一做事方式。,看一眼美国的外行的,上进的技术必然要先敷用药在军事勤劳土地,这么地用于内阁土地,这么地到 B土地,这么地到 C,因而这么地大的做事方式会更长。

与大datum的复数。如今家属罕相当多的关怀大datum的复数公司。,我们的对这么地大的欲望也很乐观主义的。。因奇纳河宽宏大量的欲望必不可少的东西助长性能,使通俗化的性能必需品以datum的复数辨析为根底。,另一遵守datum的复数的逐渐增加和datum的复数的敷用药是独一远程的飞机。,和 B的商业更像这么地大的。。

常新零卖。涌现我们的完整地新零卖事实上是互网化网的构想。,比方,我们的近的花了很多工夫看711。、无印良品在奇纳河的投标公司。我们的一下子看到,这些公司都阿了消耗晋级的水流,他们花很多工夫在datum的复数和用户零碎上。。过来最大的苦楚是你不发生你的用户是谁。,无辨析datum的复数的方式,电子业务的优势信赖你所相当多的行动都在我这块儿。,从紫外线到次序、保留、反复换得等,datum的复数的视角了如指掌。。涌现,我们的在消耗群体的同事主教权限了相当多的离线专业人士。,这些公司很几乎用户选择。、用户自尊打通、datum的复数辨析遵守都受胎高于或独立于而生存国际公约零卖玩法的先进,太激动人心了!。另一遵守线下的线是要做的 完整同样的的B服役,有本人的规定的和工夫,还不敷负有,不克不及把它吹出去。,使符合独一相当合计的赋予形体是必不可少的东西的。。

2017将有更真的的花费者。

综上,即使涌现的资产供应充分,但资产的供应方无法完整婚配。,因而往年我们的将主教权限更真的的花费者。。

近的我们的一向与很多地花费者停止沟通。,一下子看到少量的先前的猛然震荡基金,如今每都很真的了。。根本的上,问:这家公司终结吗?,或许反正什么时分画画?所相当多的人城市发生如今的真的。,它与逼近的填空处大不完整同样的。。

更真的的花费者有各自的标点。:

宁愿是回归商业实质。,特别留意你的财务康健。。估值遵守,从过来的定货单,P/GMV,它落下了P/收益。,甚至市盈率。用于叙述流量插入,从大流量到终结测定的传记,仅仅罕见的人才花费时机。在大多数状态下,花费者多半更影响作证你迷住。

瞬间个是每件东西务虚的报答周密考虑。。这同样独一罕相当多的风趣的景象。,从前的每个体都想把家赶回家。 run的工程,一张票退回家的窥测。但如今很多地花费者都在追求制作。,他们可以承认有理的IRR。,他们的LP同样预期值。,报答的稳定性抓住越来越要紧。。

第三是更清楚的的脱下了责任或义务的需要的东西。。从辨析,我们的在人民币上主教权限很多钱。,但有两个反应式会沉淀花费者每件东西关怀:第独一反应式是人民币基金自己建筑风格的边界。,取款最后期限不克不及太长。。我信任无论哪一个猛然震荡机构。,万一你真的进入人民币在市场上推销某物花费机构,你看这么地大的工程的主张。,因基金工夫变短了。。瞬间,宽宏大量的新资产的涌现,大多数人在基金的宁愿阶段都是守旧的。,无意把工程挂起来。在这么地大的时分,家属如同押注于独一更可预测的工程。。3400万收益,可以是独一群,或许是并购,在这种状态下,您将更有可能性以必然的方式脱下了责任或义务的。。

这执意我们的如今主教权限的更真的的花费者的特点。,他们更注意下跌。 protection。我们的甚至在相当多的工程上主教权限相当多的广泛的的体育机构。,查问制造硬币者汇成回退。 片面地对待它,合并二级在市场上推销某物的IPO发行放慢,货币流量动量谠、独一有利可图的工程,格外预 IPO工程可能性是一级在市场上推销某物的有力经过。。

2017年,反对改革的守旧当权派家什么融资?

鉴于由于辨析,我们的提议反对改革的守旧当权派家要以得意扬扬地承受资产的青春。。

职此之故, 我们的对一切有6点提议。:

宁愿、康健宁愿,高的珍视经纪对象和财务对象。

无人留意到有额外费用时的罚款手感。,不管到什么程度怎样,都是钱。,钱进来,是竞争者。,我有独一限价资格来脱下竞争者。。但涌现的训练找错误好的。,花费者罕相当多的关怀经纪datum的复数和财务康健,特别是货币流量动量。

为什么往年我们的的工程融资工夫延长了?一遵守,马,另一遵守确凿同样因我们的在选择工程时规范产生了相当多的制作。我们的往年的工程有很多财务数字。,反正无多少钱。或许万一你缺乏钱,但期待着宽宏大量的的货币流量或收益。。因而我们的同样的要抚养康健宁愿。,不要赚过度的钱来烧钱。。

瞬间、易被说服的整理,重要性、两条腿走路的造成,先活好再活得精彩。

近的我们的一向在议论我们的的选择十分重大的。。我们的过来频繁地把这么地大的工程显得不错一件盛事。,因而我们的的逻辑是环绕大。。但这种主张可能性会在涌现整理。,一遵守是资产在市场上推销某物不完整买你这么地大的逻辑;另一遵守,竟,有些反对改革的守旧当权派事实上可以分阶段停止。,什么意义呢?比方我们的近的看相当多的AI的工程和物网化的工程,我们的一下子看到有些东西很风趣。,它可以先用五金器具赚钱。,赚几用于提高语气的收益,后来我们的觉得与这么地大的工程无干。,觉得谈不上性是体积的公司。另一遵守温存想想,在仿智土地做宽宏大量的的datum的复数逐渐增加。万一你能赚钱,一遵守逐渐增加datum的复数,是找错误也好的?。

涌现很多地反对改革的守旧当权派的标点决议了你不克不及可能在A上共同出钱。,万一踩空了呢?从近的我们的骑马队伍的工程终结看到群众中去,万一你有造血效能,能赚大钱,可能性的逆流而上的,这种工程在在市场上推销某物上更深受欢迎。。因而我们的给反对改革的守旧当权派家们的提议是,我们的不克不及继续使消散工夫。,不见棺材不落泪,在那一步垄断不要赚钱。,涌现不这么地可信性。。俗点,必需品先度过,偶然机过上美妙的度过。。

第三,非爱的财产,二级在市场上推销某物有本人的限价规定的。。

涌现,我们的主教权限了宽宏大量的的工程在在市场上推销某物上的逼近。,你可以主教权限国内在市场上推销某物的市盈率是23。。自然,可能性大人物说很多工程都在升起。,那是很多牛。但跟随资产供应的加法,很难变为独一法线的人。,额外费用窗口不克不及保鲜很长工夫。。在昨日我和国内在市场上推销某物积年浸淫了两个冤家。,他更失望了。,他说,或许10个月后,无超越23倍多。。

眼前这么地大的外行的,这对很多先前排好队的球队来被期望个好时机。。另一遵守万一我们的如今就在排队,必不可少的东西年半到两年的工夫。。年半到两年后,无在市场上推销某物。,严重的说。有两级在市场上推销某物和宁愿层暗正中鹄的电导性的侵袭,两级在市场上推销某物的反馈将印象至一级在市场上推销某物。。

万一产生这么地大的的状态,我们的会一下子看到,一级在市场上推销某物的估值会滴。,因两级在市场上推销某物先前开支了标价。。在过来的奇纳河为什么炒构想,果心是资产的稀缺性。。我拿到了城市的号码牌。,我无驾照。,我可以买一张带批准的驾照。,干得严重的。,虚伪的真的,这是青年的名物彩金。。

但资产供应加法的状态下价格必然会到群众中去,到这长度,两级在市场上推销某物的价格将转变到一级。,一级在市场上推销某物的很多人反馈慢慢地。。前包括第一天和最后一天,独一反对改革的守旧当权派家在跟我音色。,他得说罕相当多的高的进入。。我说你不用不可少的东西说很高的进入。,恰当的给本人独一智力抚慰的高估。万一你的底价是30亿,这么地你打35亿。。万一你从60亿打来,十足保鲜降到30亿,花费者会有差数的思惟。。从35亿点降到30亿点会给我一张脸。。另一遵守万一你从60亿岁降到30亿岁,花费者自然将不会开票。,这是全部的人的思惟。,不买不跌。

第四音级,拥抱使和解,坚决的结婚的状态欲望花费者,特别是国际公约的勤劳花费者。

我们的还提到了在战术做事方式中不废战术花费的选择。,另一遵守在过来的各自的月里,我们的一下子看到这种水流越来越分明。。十足保鲜的人口普查工夫,我们的的工程有50%个小型工程与战术花费者。,40%的工程是战术花费者的限价。。近的,我们的检查了从去岁第三一节到如今的datum的复数。,60%的工程都是战术花费者。。而涌现,在我们的在停止的工程中,80%由于的公司在找寻战术花费者。。

奇纳河人最好是装上尾巴的头。,但涌现你会一下子看到,偶然你必需品找到独一战术花费者。。战术花费者的角度是不相似的的倾斜飞行花费,你看的是差数的。。更要紧的是,偶然分你一下子看到你的工程太长了,你会觉得很苦楚。。比方,让你去C,你一下子看到你烧尽了过度的钱。,用户不克不及赢得它。,可能性是天花板,或许是时分思索公司在这党派的的提携了。;而离线公司在找寻什么开始网事情。,这为社会地位协调制造硬币了可能性性。。

我近的分担了清华五平交路口倾斜飞行EMBA奔流。,这次我们的大概有140个体。。男教师通知我们的多么时分的散布较低。,我们的主教权限60%至70%的A股股票上市的公司的全部的者。,他们城市归因于资产。当先生们自我介绍时,我听到的至多的总之是 一朝分娩与消散使一致。

为什么?

宁愿,因奇纳河A股股票上市的公司不少主业都是国际公约社会地位,而国际公约社会地位涌现都面容罕相当多的大的晋级压力。

我有独一同窗在矿里。,他买了一家影片公司,把它放在多么恭敬做双重商业。。这是十足的,从他们眼前的动机,必需品停止合算的构象转移。,或许他们的旧的无抵押品。。

瞬间,社会地位资产可能性比特别倾斜飞行资产更珍贵。

战术花费者具有无与伦比的优势。:率先,在首都的止境,它是公司本人的资产。,我不用对别的许诺。,在首都的止境可以宽宏大量的、远程供应。同时,资产本钱很低。,在这种状态下,普通VC是不婚配的。。越来越多的公司上市后,家属信任所相当多的互网化网社会地位都是这么地大的的呼叫的延伸。。社会地位资产的非常的协调效应将把笨蛋的倾斜飞行资产。

如高短上衣资产在整数结成头勤劳ca。 基金理念是独一极具前瞻性的战术规划。,创业公司在相似物勤劳资产正中鹄的功能。

五到八年后,这将是并购基金的球状的。。在这么地大的的断定,涌现的公司更积极地拥抱国际公约的花费者。,它们能拿取更大的财产。。我近的开始的反对改革的守旧当权派家越多。,他们越是主教权限他们差数的常识。

第五,合纵连横,思索辊 有可能性变为独一小高个儿。。

很多地草创公司开始C轮。、D轮不动。,你的资格不敷强。,但到了必然阶段,必然会相遇这么地大的的瓶颈路段。。在这么地大的时分,我们的必不可少的东西认真思考什么继续生长,或许扩充H。,驱散竞争者,例如增进限价资格。;同样的不做社会地位链的遵从,把监禁左右烘干,它比从前的的社会地位链更有性能。。这么地大的,你有更进一步扩张的可能性。,相互通婚变为小大亨。

近的我们的一下子看到了独一风趣的景象。:相当多的先前上市的公司。,思索到从合资公司原始的事情经过的去除。你发生互网化网吗?,我没完整地。,但我可能性有独一区别的的资源。思索让创业群变为大同伴,这条线都是给你跑的。,你去在市场上推销某物太大了。。这事实上是滚。 升起的一种产生,并且未来可能性越来越多。,因彼此的必不可少的东西。

Roll 最顶点的状态是在奇纳河的构架系统中等的,为什么这么地大的构架系统终极会以极高的价格卖给大众呢?,这是因它买了十各自的本地新闻的鼓舞广告商,非常的讨价还价资格,这么地期待使显得漂亮的价格推销。。

所相当多的公司都这么地做。,无人想在他用羔羊皮装饰的的时分骨碌。 Up。另一遵守,万一你决议你的事情不长的用羔羊皮装饰的一节工夫我,有必不可少的东西提早思索并购。。

特别感应,生态规划,找到你本人的锅和场引擎。

涌现的相当多的公司可能性是初期阶段。,但万一晚少量的,我提议你思索一下远程的成绩。。泰国常常提议公司在融资中思索碗。、锅里的、在外边的商业规划。碗是你的基石事情,煮呢是你培育的职业。,这么地大的土地逼近是独一盛产奇特的的欲望。。

我们的常说在碗里吃饭。,看锅,发生郊野。,竟,这相当于你对逼近的战术认真思考。。在制约,涌现可以思索相当多的生态规划。。无论是经过花费同样的证券买卖,都可能性提高在社会地位链上的话语权,与主营事情使符合良好的润色。我以为这么地大的东西很数数。,因它可能性会在逼近找到你新的增长动力。。但这么地大的做的必要条件是,思惟必需品更使显得漂亮的,特别是在钱的状态下。,不要把花费入伙股本权益在市场上推销某物。,把股本权益入伙主营事情。你的果心同样的反对改革的守旧当权派家?,不克不及本末倒置。

涌现很多公司都在问我们的。,到什么恭敬上市?我说不管到什么程度你在哪里上市,你必需品找到你的下独一引擎,你不克不及仅仅独一增长引擎。为什么?你最后在在市场上推销某物上受胎独一非常的引擎。,但上市后在业绩压力。,不克不及做更多的远程花费,缩头缩脑的,终极会伤害反对改革的守旧当权派的开展。。到这长度,初期规划有助于远程的事情增长。,有条件的风险公司可以思索。

这是过来六岁月对资产在市场上推销某物的相当多的新望远镜。,对反对改革的守旧当权派家资产战术的几点提议。

总结本人的断定:

宁愿,往年的一级在市场上推销某物比去岁好。;

瞬间,即使资产供应充分,但资产遵守无过度的建筑风格性时机。,到这长度,我们的必须镇定到群众中去,使资产在市场上推销某物升温。;

第三,更要紧的是,我们的要回到商业自己去了。。过了一阵子可以思索相当多的资产战术。,但远程以来,更要紧的是思索你本人的事情。。

更开门见山的句子,我们的留意风的嘴。,但不要在航空港上共同出钱。反对改革的守旧当权派或资产,做本人比什么都要紧。。你的商业严重的,你同样的拿不到钱。,商业好,你总能量归因于好价格。。

好公司每时每刻城市上市。,同样的那句话,我缺少下独一体积的公司从你们喂来。。

本文是人高短上衣资产。,不代表托比的网主张

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